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ChatGPT带动一众上市公司股价大涨的同时，也开始成为一些公司冲刺IPO时极力“靠拢”的热门观点。
近日，宜搜科技控股有限公司（公司原名为宜搜天下，以下简称“宜搜”）向港交所递交招股书，中银国际担当独家保荐人。这也是该公司在2020年申请科创板未果后，时隔三年再次冲击上市。
宜搜紧张从事网络小说、网络游戏的人工智能算法推举与分发，旗下紧张产品为宜读小说APP。截至2022年9月30日，宜搜小说APP的累计注册用户达4400万人，均匀月生动用户2550万人。
上市前的股权架构显示，宜搜没有控股股东，创始人兼CEO汪溪通过Growth Value间接持股34%；员工持股平台宜搜联合持股为11%；软银、盛大均为其股东，分别持股8.2%、6.3%。
招股书显示，2020-2021年，宜搜整年收入分别为公民币4.1亿元、4.3亿元，净利润分别为3100万元、5000万元。2022年前九个月，公司营收与净利润分别为3.3亿元、3000万元，同比变革为5%、-15%。
宜搜的核心收益来自广告，包括免费小说资源中的植入广告、互助客户在平台的广告营销投放，还有少量来自会员用户的付费阅读，整体比例大致为47%、46%、6%。
宜搜以往积累的人工智能核心技能紧张用于数据挖掘，通过网络用户信息来剖析并预测偏好。但在先容近期发展动向之时，宜搜不仅提及爆火的谈天机器人ChatGPT，还强调了天生式人工智能模型（AIGC，AI Generated Content）运用在小说创作领域的前景。
不仅有AIGC，宜搜还将公司未来与元宇宙、NFT等一众热门观点挂钩。事实上，长期环绕版权、营销、网络用户信息的法律诉讼与争议，才是其必须直面的现实问题。
深陷诉讼泥潭
作为一家以算法推举为核心的公司，宜搜本身不具备制作原创内容的能力，旗下APP平台的漫画、小说都要靠第三方内容生产商供应，因此长期由于内容版权问题而官司缠身。
天眼查数据显示，与宜搜干系的法律案件多达1169件，将近一半是作为被告（被告占比48.7%，原告占比仅为5.4%，其他为45.9%），且最多的案由为“侵害作品信息网络传播权轇轕”，仅这一项就有929件。
按照此前申请科创板上市的证监会问询函公示，宜搜的代理状师事务所统计，截至2019年9月的报告期内，版权轇轕涉及的内容数量为243件。个中，版权轇轕涉及的小说数量为 117件，报告期内已经全部审结。宜搜用于上述所有案件的和解总支出金额高达500万元。
然而根据天眼查表露的开庭公告，2020年至今，宜搜仍有5件诉讼正在审理。最近一起在2022年11月开庭，案由仍为“侵害作品信息网络传播权轇轕”。
导致宜搜版权轇轕不断的源头是“宜搜小说APP”的搜索功能、供应视频搜索做事的“看片神器”。用户可以搜索到第三方网站的链接，而这些网站之中某些内容没有经由版权方正式授权。
根据《信息网络传播权保护条例》 规定的“避风港”原则（对付供应信息存储空间或者供应搜索、链接手事的网络做事供应者而言，当权利人认为其做事所涉及的作品、演出、录音录像制品构成侵权时，在知足一定条件并采纳删除、断开链接等方法后该等网络做事供应者依法无需承担赔偿任务的干系规定），宜搜不承担直接法律任务，但仍旧面临深究间接任务。
虽然公司目前已经全面关停了这两项搜索功能，但轇轕并未结束。环绕版权或传播权轇轕，阅文集团、爱奇艺、优酷、果麦图书、磨铁图书都曾起诉过宜搜。
阅文作为公司对标的同行业直接竞争对手，分别在2017年、2019年发起过针对宜搜侵权的诉讼。2017年的第一起诉讼中，宜搜被判败诉并赔偿32万元，并与阅文及部分掌握公司达成了限期内的内容授权协议（2023年7月14日失落效）。阅文在2019年12月发起的新一轮诉讼正在审理中，案由依旧是“侵害作品信息网络传播权轇轕”。
虽然同样从事网络小说，两家定位截然不同。宜搜定位为渠道平台，不生产内容；阅文则依赖出发点中文网起身，管理内容生产团队与大量原创IP，定位为内容平台；宜搜目前拥有的内容方授权书本只有20万册，而阅文拥有1220万册。
根据此前科创板上市回答证监会的问询信息，“阅文系”（包括供应商）事实上为宜搜采购内容版权的第一大供应商。2018-2019年，公司向其采购的数字内容版权的金额占到主营业务（内容推举）总本钱的19.29%、22.92%和20.37%，所产生的收入占比分别为 11.69%、12.15%和6.76%。
根据最新的招股书表露，从2020年到2022年前九个月，宜搜前五大供应商名单里只有在2020年涌现了内容版权供应商，版权采购金额只有1281万元，占比4%，最大的采购项仍旧是广告。
只管宜搜流传宣传“宜搜小说APP”涉及的诉讼轇轕中，公司已经与原告方建立起了版权互助关系，但参考先前与阅文签订的互助协议来看，此类内容授权常日是在规定韶光内，针对特定例模的书本生效。宜搜到期后如果未能与版权方连续互助，隐患仍旧很大。
曾因搜集用户信息被下架，存在虚假营销争议
由于广告是其紧张收入来源，宜搜的核心业务也集体向营销倾斜。
招股书显示，营销为公司最大一项支出，常年收入占比超过20%，最高靠近30%，远远超过研发、行政支出。
宜搜成立于2005年，早前从事手机搜索引擎，开拓出了按照韶光是非收费的关键词营销做事——“移动顶告”，紧张将企业的品牌图片、笔墨广告信息、电话一键拨号，后期转入点击付费广告模式。
中国裁判文书公示，宜搜从前吸引企业商家加盟时宣扬其网站平台为“环球最大的中文手机搜索引擎”，多起针对移动顶告虚假宣扬的诉讼都援引这一宣扬语作为主要依据。法院裁定结果虽然驳回了原告的上诉，但同样认为宣扬与真实环境不符，涉嫌敲诈。
除前期涉嫌虚假营销外，转型做内容分发平台后，宜搜的搜索做事还因过度网络用户信息而被官方点名。2020年8月，宜搜旗下的“宜搜漫画APP”因存在上述环境遭到工信部通报下架整改。
从业务架构及表现来看，营销导向的宜搜正逐渐到达增长瓶颈。
2022年前九个月，公司传统主营的数字阅读推举业务收入仅增长9%，个中紧张系免费版本的增加（13.5%），而付费版本的收入反而大减16.3%。公司也承认近几年阅读平台的用户付费意愿正不才降。
另一大主力营收业务数字营销的收入同期增长只有4.8%。
而在毛利率比拟上，数字阅读推举业务的毛利率约为88%，而数字营销仅为8%，公司的综合毛利水平约在50%高下。拿阅文最新发布的财报数据为难刁难比，阅文在略高的毛利率条件下收入约是宜搜收入的10倍。
同时，宜搜所要面对的竞争空前激烈。
艾瑞咨询《中国移动搜索行业发展报告2008年》评比“中国移动搜索做事市场竞争力排名”，曾将宜搜与百度并列，但宜搜在功能机向智能机的时期过渡中，早已从通用搜索引擎中完备掉队。
在转型之后集中做的网文阅读领域，根据此前证监会先容，2018年度，宜搜干系业务占行业规模比重仅为0.9%，行业头部公司阅文占比将近为15%。
根据2021年统计的均匀月度生动人数的标准，“宜搜小说App”在海内数字阅读市场排名第五。别的四名竞争对手如阅文、掌阅、咪咕数媒、阿里文学，背后都有字节跳动、腾讯、阿里、中国移动等巨子支持，留给独立平台的发展空间非常有限。
目前，从上市募资的用场来看，除了对主营业务追加投入外，宜搜下一个阶段事情紧张包括人工智能推举技能的研发、演习AIGC的演习模型、重启停息的网络游戏发行。但在“AI写小说”真正落地成为现实前，这些方法能否成为公司的新增长故事，须要打上一个问号。